資產配置必修課：從金管局密會剖析人民幣資產佈局,教你打造不倒翁投資組合

市場風高浪急,All in單一資產隨時一鋪清袋,但手持現金又怕追不上通脹？相信這是不少香港投資者每日都要面對的煩惱。這種進退兩難的困境,其實正正指向一個核心問題：你是否做好了「資產配置」？

這讓我聯想到近期一個極具代表性的市場信號,雖然表面上是關於澳門,但對香港投資者的啟示卻非常深遠。澳門金融管理局近期與國家財政部舉行了一場關於「人民幣資產配置」的交流會議,並推動人民幣國債在澳門的發行。

這次會議不僅是為了促進澳門債券市場的發展,更重要的是,它揭示了國家層面對人民幣資產在全球「資產配置」戰略地位的日益重視。作為國際金融中心,香港的投資者持有大量港元及外幣資產,這個宏觀佈局的轉變,又為我們的投資組合比例帶來了怎樣的新思考？

本文將從這一事件切入,為你由淺入深,全面拆解資產配置的核心概念與實戰策略。

深度解讀：金管局與國家財政部會議背後的資產配置信號

這次高規格的會議並非偶然,其背後隱藏著多重戰略意圖,對個人投資者而言,讀懂這些信號有助於我們調整長遠的資產配置策略。

事件背景：為何國家財政部要在澳門推動人民幣國債？

首先,這是國家支持澳門經濟適度多元化發展的關鍵一步。傳統上,澳門的經濟結構較為單一,發展債券市場有助於其建立更穩健的現代金融體系。其次,透過在澳門這個離岸市場發行國債,可以進一步推動人民幣國際化。

讓更多國際投資者,特別是葡語國家的央行,有渠道接觸和持有人民幣資產,增加人民幣在全球儲備資產中的份額。這是一盤關乎國家金融戰略的棋局,而澳門則是其中一個重要的節點。

對香港投資者的啟示：人民幣資產在投資組合中的新角色

長久以來,香港投資者的資產配置主要集中在港股、美股、本地物業以及港元或美元存款。然而,隨著全球經濟格局的演變,單一押注於美元體系資產的風險亦逐漸浮現。國家層面推動人民幣資產,為我們提供了一個重要的分散風險方法：

• ✅ 利率差異優勢： 相較於歐美市場,中國內地的利率環境相對獨立,將部分人民幣債券納入組合,有機會在不同經濟週期中起到平衡作用。
• ✅ 匯率風險對沖： 對於有內地業務往來或生活需求的人士,持有一定比例的人民幣資產,可以自然對沖匯率波動的風險。
• ✅ 增長潛力： 雖然面臨挑戰,但中國依然是全球第二大經濟體,優質的人民幣資產（如龍頭公司股票、國債）仍具備長遠的增長潛力。

這並非建議大家立即將資產全部轉為人民幣,而是在提醒我們,是時候以更宏觀的視野,去審視人民幣資產在個人「資產配置」中的新定位了。

到底什麼是「資產配置」？為何它是投資成功的基石？

談了這麼多宏觀趨勢,讓我們回歸本質,究竟什麼是專業投資者口中常常提到的「資產配置」（Asset Allocation）？

資產配置的黃金定義：不把所有雞蛋放在同一個籃子裡

這句老話,相信大家耳熟能詳。用投資學的術語來說,資產配置就是根據你的投資目標、風險承受能力和投資年期,將資金分配到不同種類的資產上。這些資產的特性各異,在不同的經濟環境下會有不同的表現。

例如,經濟好時股票大升,但經濟衰退時,政府債券可能因其避險屬性而價格上漲。透過持有不同資產,可以有效降低單一資產暴跌帶來的衝擊,讓你的整體投資組合更具韌性,實現分散風險。

三大核心資產類別詳解：股票、債券、現金的風險與回報

要做好配置,必先了解各類資產的脾性。以下是三大核心資產類別的特性比較：

為何「資產配置」比「選股」更重要？數據揭示90%的投資回報源於此

許多散戶窮盡心力研究哪隻股票會成為「明日之星」,卻忽略了更根本的問題。著名學術研究《Determinants of Portfolio Performance》指出,一個投資組合的長期回報,超過90%是由其「資產配置」決定的,而選股（Security Selection）和市場時機（Market Timing）的影響力則小得多。

這意味著,與其費盡心神去猜測市場短期漲跌,或尋找一隻能升十倍的「神股」,不如花時間建立一個適合自己的、穩健的資產配置架構。這才是決定你投資成敗的關鍵。

實戰教學：3步建立你的個人化資產配置策略

理論講完,不如實戰。建立個人化的資產配置方案,其實沒有想像中那麼複雜。跟著以下三個步驟,你也可以開始規劃自己的投資藍圖。

這是所有投資決策的起點。你必須誠實地問自己幾個問題：

• 你的投資目標是什麼？（例如：20年後退休、5年後買樓首期）
• 你能承受多大的賬面損失？（如果你的投資組合在一年內下跌20%,你會否徹夜難眠,甚至恐慌性拋售？）
• 你的投資年期有多長？（一般而言,投資年期越長,承受風險的能力越高。一位25歲的年輕人與一位55歲臨近退休人士的配置策略會截然不同。）

簡單來說：年輕、收入穩定、投資年期長的人,可以配置較高比例的股票等增長型資產；相反,臨近退休、需要穩定現金流的人,則應偏重債券及現金等防守型資產。

了解自己後,就可以參考一些經過時間考驗的經典模型,作為配置的起點。

對於普通投資者來說,要親自買入幾十隻不同地區、不同行業的股票和債券來實現多元化,不僅資金要求高,管理起來也十分費時。幸運的是,現在有非常方便的工具——ETF（交易所買賣基金）和互惠基金。

只需買入一隻追蹤全球股票指數的ETF,你就等於同時持有了全球數百甚至數千間公司的股票,瞬間達到分散效果,而且管理費極低。想了解更多關於ETF的知識,可以參考我們的《ETF投資必讀：虛擬資產ETF新時代,新手開戶教學到熱門ETF推薦全攻略》一文。

常見問題 (FAQ)

我應該多久調整一次我的資產配置（再平衡）？

資產配置並非一勞永逸。由於不同資產的價格會升跌,你的初始配置比例會隨時間而偏離。例如,股市大升後,股票佔比可能由60%升至70%。「再平衡」（Rebalancing）就是透過賣出部分升值的資產,買入表現落後的資產,使其恢復到目標比例。

一般建議每年檢討並再平衡一次,或當資產比例偏離目標超過5%時進行調整。這能幫助你鎖定利潤,並以較低價格買入被低估的資產,是遵守「高賣低買」原則的有效紀律。

在香港,將物業（房地產）納入資產配置是否明智？

絕對應該。對於許多香港家庭來說,物業是最大的一項資產。在考慮整體資產配置時,必須將自住或投資物業計算在內。然而,需要注意物業的兩大特點：高集中度和低流動性。如果你的身家過度集中在房地產上,可能會導致整體投資組合的風險過高。

同時,物業不能像股票一樣隨時買賣套現。因此,在配置其他流動資產（如股、債）時,應充分考慮物業所佔的巨大比重,以達致更佳的平衡。

首次做資產配置,最容易犯的錯誤是什麼？

最常見的錯誤有三個：
1. 追逐市場熱點： 將大部分資金投入當時最熱門的板塊（例如前兩年的科技股）,而忽略了多元化原則。
2. 誤判風險承受能力： 在牛市時高估自己的風險承受能力,採取過於進取的配置；一旦熊市來臨,卻因恐懼而拋售,導致實際虧損。
3. 忽略成本： 選擇管理費高昂的主動型基金或頻繁交易,讓交易成本蠶食了你的投資回報。

總結

從澳門金管局與國家財政部的會議,到個人投資組合的構建,我們看到「資產配置」是貫穿宏觀與微觀層面的核心投資哲學。它並非什麼深奧的魔法,而是應對市場不確定性的最佳武器。面對複雜多變的環球經濟,沒有人能準確預測未來。

但透過深思熟慮的資產配置,我們可以建立一個穩健的「不倒翁」組合,無論市場如何搖擺,都能安然渡過,並朝著財務目標穩步前進。投資者應持續關注全球經濟動向,例如人民幣國際化的進程,並適時檢討及調整自己的資產配置策略,方能在多變的市場中穩操勝券。

*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。