【國債收益率2026】解讀利率倒掛與孳息曲線 新手投資入門必讀

什麼是國債？為何被譽為「金邊債券」？

國債（Government Bond），又稱為政府債券，本質上是政府為了籌集資金（例如用於公共建設、國防開支或彌補財政赤字）而向公眾發行的借據。投資者購買國債，就等於將錢借給政府，而政府則承諾在指定的未來日期（到期日）償還本金，並在持有期間定期支付利息（票息）。

由於國債的發行主體是國家政府，其信用度由整個國家的稅收能力和主權作擔保，因此被視為金融市場上風險最低的投資工具之一。在極端情況下，政府甚至可以透過印鈔來償還債務。這種極高的信用保障，使其贏得了「金邊債券」(Gilt-edged security)的美譽，意指其信用如黃金般堅實可靠。

深度剖析：影響國債收益率的關鍵因素

當我們談論國債投資時，收益率（Yield）是一個比票面利率更重要的概念。它真實反映了投資者購買並持有國債至到期日所能獲得的年化回報率。

國債的價格與其收益率之間存在著一種「蹺蹺板」關係——當債券價格上升時，收益率便會下降；反之，當價格下跌時，收益率則會上升。那麼，是哪些因素在背後推動著這個蹺蹺板呢？

如何計算國債收益率？孳息曲線的啟示

國債收益率並非單一數字，它涵蓋了多種計算方式，其中以「到期收益率」（Yield to Maturity, YTM）最為常用。YTM是指投資者以當前市價買入債券，持有至到期日所能獲得的複合年化總回報，它考慮了買入價、票面利率及到期歸還的本金。

將不同期限的國債收益率連接起來，便會形成一條「孳息曲線」（Yield Curve）。正常情況下，這條曲線是向上傾斜的，因為投資者為承擔更長期的資金鎖定和不確定性風險，會要求更高的回報，即長期債券的收益率高於短期債券。

然而，有時會出現「利率倒掛」（Inverted Yield Curve）的現象，即短期國債的收益率反而高於長期國債。這通常被市場解讀為經濟衰退的預警信號，因為它反映了投資者對短期經濟前景極度悲觀，紛紛湧入長期國債避險，導致長債價格上升、收益率下降。

投資國債的優勢與潛在風險

雖然國債被視為安全資產，但投資前仍需全面評估其優劣。這有助於投資者根據自身的財務狀況和風險承受能力，作出明智的資產配置入门決策。

👍 投資優勢

• 高度安全性：由政府信用背書，違約風險極低，是理想的資本保值工具。
• 穩定現金流：定期派發的利息為投資者提供了可預測的被動收入。
• 良好流動性：主要經濟體（如美國）的國債市場規模龐大，交易活躍，易於買賣變現。
• 投資組合穩定器：國債與股票等風險資產的價格走勢通常呈負相關，能在股市下跌時起到對沖風險、穩定組合價值的作用。

新手如何參與國債投資？三大途徑全解析

對於香港的投資者而言，參與國債投資的渠道日益多元化。以下是三種主流的投資方式：

不同投資途徑比較

FAQ：關於國債投資的常見問題

❓ 國債收益率下跌代表什麼？

國債收益率下跌通常意味著其市場價格正在上漲。這可能由多種因素引起，例如市場避險情緒升溫（投資者拋售股票轉投債券）、央行釋放減息信號，或市場對未來經濟增長感到悲觀。對於已持有該債券的投資者而言，這意味著資本增值。

❓ 美國國債是最好的選擇嗎？

美國國債（U.S. Treasury Securities）因其極高的信用評級和全球最強的流動性，被公認為全球金融市場的「無風險」資產基準，是許多央行和大型機構的核心儲備資產。對於個人投資者而言，它確實是極佳的避險工具。

但「最好」與否取決於個人投資目標，其他已開發國家的國債（如德國、日本）也具備高度安全性，而新興市場國債則可能提供更高的收益率，但風險也相應較高。

❓ 通脹如何影響我的國債投資？

通脹是國債固定利息收入的最大敵人。假設您持有的國債年利率為3%，而當年通脹率為4%，那麼您的實際回報率其實是-1%，您的資金購買力正在縮水。為了應對這一風險，投資者可以考慮通脹掛鈎債券（TIPS或iBond），這類債券的本金或利息會根據通脹率進行調整，從而保障投資者的實際回報。

❓ 國債與股票應如何配置？

這取決於您的年齡、風險承受能力和投資目標。一個經典的配置法則是「100 – 年齡」規則，即用100減去您的年齡，得出的數字是您投資組合中股票應佔的百分比，其餘則配置於債券。

例如，一位30歲的投資者可以將70%的資金投於股票，30%投於國債。這種配置可以在年輕時追求較高增長，並隨著年齡增長逐步轉向穩健保值。

*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。