美聯儲議息會議2026：利率不變對香港樓市股市的5大影響全解析

美聯儲最新議息會議結果深度剖析

每一次FOMC會議都像一場精心佈局的棋局，委員會的每一個用詞、主席的每一次發言，甚至是經濟預測中的一個小數點變動，都可能成為市場解讀未來政策的關鍵。要理解這次「按兵不動」的深層含義，我們需要從會議聲明、主席講話及「點陣圖」三方面入手。

為何維持利率不變？會議聲明重點解讀

本次會議聲明的核心在於「平衡」。一方面，聲明承認了美國經濟的韌性，包括「經濟活動穩定擴張」和「就業增長緩慢但失業率企穩」，這為聯儲局提供了維持現有政策的底氣。

另一方面，聲明中「通脹仍然略為偏高」的措辭，以及對「經濟前景不確定性」的強調，則清楚地表明，現在還不是宣布抗通脹勝利的時候。與上次會議相比，措辭的細微變化反映了決策者在支持經濟增長與防範通脹重燃之間的謹慎態度。

這也解釋了為何委員會內部會出現分歧，有兩名理事投票主張減息0.25厘，顯示出對於未來路徑的不同看法。

鮑威爾會後記者會：鷹派還是鴿派？關鍵信號全掌握

如果說會議聲明是預設的劇本，那麼聯儲局主席鮑威爾的會後記者會就是一場即興的解讀會。市場密切關注他的每一句話，試圖從中辨別出「鷹派」（傾向緊縮政策）或「鴿派」（傾向寬鬆政策）的信號。在這次記者會上，鮑威爾的講話可以說是「鷹鴿交錯」。

• 鴿派信號： 他承認通脹已取得顯著進展，並重申政策利率可能已處於或接近峰值。這暗示了進一步加息的可能性極低。
• 鷹派信號： 他同時強調，委員會需要看到更多證據表明通脹正持續向2%的目標回落，才會考慮減息。他明確表示，過早放鬆政策可能導致前功盡棄。

總體而言，鮑威爾傳遞的信息是「耐心」與「依賴數據」。這意味著未來的每一次決策都將基於最新的通脹、就業等經濟數據，而非預設的時間表。

最新「點陣圖」(Dot Plot) 暗示了什麼未來利率走向？

「點陣圖」是FOMC會議中最受關注的圖表之一，它匿名地展示了每位委員會成員對未來幾年聯邦基金利率的預測。雖然它不是官方的政策承諾，但卻是市場窺探聯儲局內部想法的重要窗口。根據最新的點陣圖預測中位數顯示：

• 2026年底： 大多數官員預計利率將維持在當前水平附近，或有一次0.25厘的減息空間。
• 2027年及以後： 預計將有更進一步的減息，但長期利率中位數略有上調，反映了對潛在通脹壓力的長期考量。

這份點陣圖傳達了一個重要信息：雖然減息是未來的大方向，但其步伐可能會比市場早前預期的更為緩慢和審慎。

什麼是美聯儲 (Fed) 及其議息會議 (FOMC)？

要深入理解利率決策的影響，首先需要了解其背後的決策者。美聯儲（The Federal Reserve System，簡稱Fed）是美國的中央銀行體系，其角色遠比「印鈔票」複雜得多。

美聯儲的核心職能：不只是印鈔票那麼簡單

美聯儲肩負著三大核心使命，它們共同構成了其貨幣政策的基石：

1. 實現最大就業： 創造有利的經濟環境，促進就業市場的健康發展。
2. 穩定物價： 控制通貨膨脹，將其維持在2%的長期目標水平。
3. 維持金融體系穩定： 監督銀行體系，防範和應對金融風險。

利率政策正是美聯儲用以達成這些目標的最主要工具。透過調整聯邦基金利率，美聯儲能夠影響整個經濟的借貸成本，從而調控經濟活動的熱度。

議息會議 (FOMC) 如何運作？每年開會時間表一覽

聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，簡稱FOMC）是美聯儲內部負責制定利率政策的核心機構。它由12名投票成員組成。

FOMC每年會定期召開八次為期兩天的議息會議，以評估經濟狀況並決定貨幣政策。會後發布的「政策聲明、經濟預測和主席記者會」是全球市場關注的焦點。

議息會議結果對香港市場的5大影響

在聯繫匯率制度下，香港的貨幣政策基本上與美國同步。因此，美聯儲的每一個動作，都會直接且迅速地傳導至香港的金融市場，影響著從普羅大眾到企業投資的方方面面。

影響一：港元拆息 (HIBOR) 與P按利率走向分析

美聯儲維持利率不變，對香港的供樓人士來說，意味著按揭利率的壓力暫時得以喘息。香港的按揭計劃主要分為H按（以香港銀行同業拆息HIBOR為基準）和P按（以最優惠利率P為基準）。

由於港元利率跟隨美元利率走勢，美聯儲暫停減息，有助於穩定HIBOR，使其不會大幅波動。短期內，新造按揭和轉按的利率預計將維持在現有水平。然而，若未來美國重啟減息，香港銀行才有條件跟隨下調最優惠利率（P），屆時供樓負擔才可能實質性減輕。

影響二：香港股市（恒生指數）板塊的潛在波動

利率走向是影響股市表現的關鍵因素之一。美聯儲的決策對港股不同板塊的影響亦有差異：

• 利率敏感股（如地產、公用股）： 這些行業通常負債較高，利率維持穩定對其股價有正面支持作用，因為借貸成本不會進一步惡化。若未來減息預期升溫，則更是利好。
• 高增長科技股： 這類股票的估值對利率變動非常敏感。利率維持不變，消除了加息的憂慮，有助於穩定投資者情緒，但估值進一步擴張的動力則需等待明確的減息信號。
• 銀行股： 銀行依賴淨息差（存貸利率之差）獲利。利率維持在較高水平，有助於銀行維持較闊的淨息差，對其盈利能力構成支持。

總體而言，政策前景的明朗化有助於降低市場波動性，為投資者提供一個相對穩定的部署環境。

影響三：銀行定期存款利率還會升嗎？

對於偏好穩健收益的市民而言，銀行定期存款是重要資產配置。過去一段加息周期，香港的定存利率變得相當吸引。如今美聯儲暫停減息並維持利率不變，意味著銀行體系內的資金成本將保持穩定。因此，銀行再度大幅上調港元定期存款利率的機會不大。

相反，部分銀行可能因資金成本考慮而輕微下調定存息率。對於追求高息定存的市民，或需抓緊現時的「高息尾班車」，鎖定較長年期的存款利率。

影響四：美元與港元匯率強弱變化

在聯繫匯率制度下，港元匯率被鎖定在7.75至7.85兌1美元的區間內。美聯儲維持利率不變，有助於鞏固美元的強勢地位，因為相對於其他可能減息的經濟體，美元資產的息差優勢得以保持。這意味著港元將繼續緊貼美元保持強勢。

對於需要兌換美元用於旅遊、留學或投資的市民來說，匯率將相對穩定。同時，強港元也意味著進口商品價格會較為穩定，有助於緩和輸入性通脹。

影響五：企業借貸成本與未來投資氣氛

企業的擴張和投資決策在很大程度上取決於借貸成本。美聯儲的利率政策直接影響香港的貸款利率。利率維持不變，代表企業的融資成本不會再增加，這對正在規劃未來投資的企業而言是個好消息。

它消除了宏觀經濟中的一個主要不確定性，有助於企業家更清晰地評估項目回報，從而可能提振整體的商業投資氣氛。然而，只有當減息周期正式啟動，企業的借貸成本才會顯著下降，從而真正刺激更大規模的資本開支。

常見問題 (FAQ)

美聯儲下一次議息會議是什麼時候？

根據聯儲局公佈的日程，下一次議息會議將在2026年3月17日至18日舉行。這次會議將會發布最新的經濟預測摘要（SEP）和「點陣圖」，因此市場關注度會非常高。

加息、減息和利率不變分別代表什麼市場信號？

這三種決策是中央銀行調控經濟的核心工具，各自傳遞著不同的市場信號。

除了利率，議息會議還會討論什麼？

議息會議的討論範圍遠不止利率本身。委員會還會深入評估：

• 整體經濟狀況： 包括GDP增長、就業數據、通脹指標（如CPI和PCE）等。
• 資產負債表政策： 決定是否要進行「縮表」（Quantitative Tightening, QT）或「擴表」（Quantitative Easing, QE），即在市場上賣出或買入債券，以調節市場上的資金供應量。
• 全球經濟風險： 評估其他主要經濟體的增長前景、地緣政治風險等外部因素對美國經濟的潛在影響。

總結

*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。