大摩預警美元指數2026年跌破91點，美匯走弱風險升溫

美元指數（DXY）作為衡量美元對多國主要貨幣的標杆，其波動直接牽動全球外匯市場、資本流向及商品價格，深刻影響國際經濟走勢。2025年以來，隨著美國貨幣政策明顯轉向及全球經濟格局變動，美元走勢成為市場焦點。

摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告警示，美元指數有望於2026年中跌破91點，較現價跌幅近9%。此預測引發市場震盪，暗示美元強勢時代或將迎來根本性轉折。本文將從貨幣政策調整、經濟基本面與全球資本流動三大維度，全面解讀大摩觀點及其對全球金融市場的深遠影響。

利率轉向減息成美元走弱關鍵壓力點

貨幣政策始終是美元走勢的核心推手。大摩強調，隨著2026年第一季度聯準會可能啟動降息循環，全年降息幅度預計達175個基點，這將顯著削弱美元資產的吸引力。

過去幾年，美國相對較高的利率環境使美元成為資金避風港，吸引全球投資者湧入，推升美元指數。然而，隨著降息周期展開，美元面臨的資金流入壓力將減弱，資本或將轉向收益更佳的其他市場。

此外，降息預期加劇了市場對未來經濟增長放緩的擔憂。大摩調整2025及2026年美國GDP增長預期至1%，遠低於此前3%的水平，這一趨勢同時削弱了美元的基本面支持。

過去美元的強勢建立在美國經濟的「相對優勢」上，即美國經濟增長速度及收益率高於其他主要經濟體。然而，大摩指出，這一雙重優勢正在消失。隨著全球經濟放緩趨勢持續，美國經濟的領先地位不再明顯，且隨著聯準會的政策轉向，收益率優勢亦將逐漸收窄。

儘管如此，大摩仍維持對美國股債市場的超配看法，預期標普500指數將於2026年中前上漲約9%，10年期美債收益率則將回落至3.45%。換言之，雖然美元或將疲軟，但美國資產仍具吸引力。

除了利率與經濟因素，大摩報告亦提醒市場關注美元面臨的政策與地緣政治風險。一方面，美國貨幣政策獨立性的疑慮正在升溫，這可能導致外國投資者減少對美資產的配置，同時加大貨幣對沖需求，給美元造成下行壓力。

另一方面，貿易政策的不確定性仍是潛在的風險點。儘管中美關係有所緩和，但關稅水平維持及可能的臨時升級仍可能加劇通膨壓力，令聯準會在調控通膨與支持就業之間舉步維艱，間接影響美元走勢。

美元指數預計下跌9%，這一幅度不容小覷。美元貶值通常推升以美元計價的商品價格，如黃金，同時有利於美國跨國企業的海外收益轉換，增強盈利能力。對投資者而言，這意味著必須重新評估資產配置策略，注意美元波動帶來的風險與機遇。

大摩建議，面對美元可能的中期疲軟，投資者應關注美國股債資產的韌性，同時靈活調整外匯曝險，避免因美元貶值導致資產價值受損。此外，應密切關注美國貨幣政策的最新動向，及時調整投資布局。

值得注意的是，大摩的看淡觀點並非市場共識。例如，摩根大通（JPMorgan）則預計美元在2025年可能維持強勢，原因在於美國相對其他經濟體的增長差異及政策分歧仍將持續。這表明美元走勢仍存在不確定性，市場對未來充滿分歧。

不過，作為全球頂尖金融機構，大摩的分析無疑為投資者提供了一個重要參考框架。其深度研究助力投資者理解美元指數背後的經濟及政策驅動因素，從而更為理性地應對波動。

對於香港金融市場而言，美元走弱將直接影響港元及本地市場的資金流動與匯率風險管理。由於港元與美元掛鈎，美元貶值可能帶來流動性變化，影響港股表現及資本流動。此外，台灣作為亞洲重要的出口經濟體，同樣面臨美元波動帶來的出口價格與競爭力調整挑戰。

因此，金融機構與投資者應提前做好匯率風險管理，優化資產配置策略，並密切關注美國貨幣政策與經濟數據，掌握變化趨勢。

綜觀大摩報告與當前市場態勢，美元指數正迎來關鍵轉折。減息預期與經濟放緩形成雙重壓力，動搖美元長期強勢根基。未來美元走勢將不再由單一利率驅動，而是多重經濟、政策與地緣風險交織的結果。

金融市場參與者需嚴陣以待，靈活應變這場「美匯巨輪」的轉向，警惕潛在風險，謹慎布局資產布局，方能在波動中立於不敗。